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「過剰なモメンタムポジション・AIナラティブの調整を経て」
解説：高田 将成氏（JPモルガン証券 クオンツストラテジスト）
進行：内田 まさみ（日経CNBC キャスター）
00:00 予想以上に調整したAI半導体株
・引き金は過熱したモメンタム取引やレバレッジ取引等の巻き戻し
・AI関連株の割高感を指摘する警告が4月頃の水準まで沈静化
➩AIバブルを指摘するSNS上での言説件数をスコア化した分析
03:14 日本株でも巻き戻し
・5-6月に買われ過ぎたものほど売られた
・AI関連事業が収益の中心となっている銘柄群は巻き戻し完了
04:45 ヘッジファンドの動向
・世界的に株式の買い持ち高を今月大きく圧縮
➩利益確定の範囲内
・グローバルなヘッジファンド全体の株式ポジションはピーク対比で半分
06:57 景気後退や金融不安への影響は
・世界景気に関連した報道件数は非常に低水準
・夏場は元々モメンタム株や高ベータ株が弱くなりやすい
09:44 中国製AI半導体の登場でどうなるか
・中国製AI半導体の台頭をもってAIブームが終わったと見るのは矛盾
・デジタル技術覇権を巡ってこれからさらにAI投資は膨らむ
・2000年の新興国ブームと類似している
➩生産性が上がり社会が変わるというストーリーは全く同じ
12:41 AI半導体における赤の女王仮説
・中国製AIや半導体の登場で西側は今以上に投資を続けざるを得ない
・ライバルの登場で同じペースで進化していかなければ相対的な生存確率が低下
➩新興国ブームでも鉄鋼業関連の株価と利益率は上昇
16:45 今後の見通し
・ 8月に見直し買いの余地
・今後AIモメンタム株の選別のポイント
①ファンダメンタルズが強固か
②中国製の競合に対する優位性があるかが重要な選別基準
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▼株式市場展望▼
・武者 陵司氏（武者リサーチ 代表）
・矢嶋 康次氏（ニッセイ基礎研究所）
・井出真吾氏（ニッセイ基礎研究所）
・木野内 栄治氏（大和証券）
▼為替・ドル円相場解説▼
・尾河 眞樹氏（ソニーフィナンシャルグループ）
・井口 喜雄氏（トレイダーズ証券）
▼金融・経済解説▼
・永濱 利廣氏（第一ライフ資産運用経済研究所）
▼アメリカ経済▼
・小野 亮氏(みずほ総合研究所)
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