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「債券市場は関税発動後の世界をどう織り込んだのか」
解説：岡崎 良介氏（日経CNBC コメンテーター）
進行：改野 由佳（日経CNBC キャスター）
〈目次〉
00:00 米10年債利回りの推移を確認
02:17 4/2以降の米国債券のイールドカーブ
・5月FOMCで2年・3年金利は低下
・10年・30年金利は上昇
・6月FOMCで短期金利は元通りに
・7月FOMCでは変わらず
・ジャクソンホール終了でようやく短期金利が低下
05:07 米国債イールドカーブ変化幅
・短期金利は1回分の利下げ織り込む
・30年金利は1回分の利上げ織り込む
06:24 米主要金利推移
・30年金利は上昇トレンド
・10年金利は横ばい
・2年金利は低下トレンド
・7月度雇用統計（8/1）の動きをみると金利はガクッと低下し横ばい
07:37 米CPIコアの推移
・5月から6月・7月と前月比・前年同月比とも上昇加速
・関税発動後は米国にインフレ押し寄せる
08:43 米雇用者数の推移
・前年同月比は4月から5月・6月・7月と減少が加速
09:28 債券市場が織り込んだものは？
・インフレは継続する→利下げすべきでない
・雇用は減退している→やはり利下げすべき
➩ようやくこの局面にきた
11:05 市場は金利横ばいと金融緩和再開を囃す動き
・ウォルマートの決算は悪かった
・エヌビディアのに夢はある
・しかし現実は厳しい
・FOMC前の9/5に次の雇用統計でその中身をみることが最も重要になる
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政局別相場物色シナリオ～パート2～ 大和証券 木野内栄治氏
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2025/08/31
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